El Latin American Journal of Central Banking, con acceso libre, ha publicado un nuevo artículo titulado “Pricing the exotic: Path-dependent American options with stochastic barriers”. En este artículo, los autores proponen un nuevo enfoque para aproximar el valor de una opción americana por medio de una extensión de los modelos de Black y Scholes (1973) y Merton (1973), considerando diferentes características detrás de las opciones empleadas por el Banco de la República (Colombia). Los autores argumentan que esta metodología podría tener aplicaciones útiles para practicantes que emplean derivados de divisas y ayudar a los bancos centrales a evaluar de forma anticipada el precio de las opciones y los canales mediante los que operan las coberturas dinámicas en instrumentos complejos.

El Latin American Journal of Central Banking, con acceso libre, ha publicado un nuevo artículo titulado “Should monetary policy lean against the wind in a small-open economy? Revisiting the Tinbergen rule”. Este artículo examina la interacción entre las políticas monetaria y macroprudencial y contribuye a la discusión sobre la respuesta de los hacedores de política ante los desequilibrios financieros en el contexto de una economía pequeña y abierta que presenta tanto fricciones financieras como precios rígidos. El autor encuentra que las políticas macroprudenciales ayudan a la política monetaria a estabilizar la economía frente a un choque financiero. Además, encuentra que infringir la regla de Tinbergen implica grandes costos de bienestar, y estos costos son más altos en una economía abierta que en una economía cerrada.

El Latin American Journal of Central Banking, con acceso libre, ha publicado un nuevo artículo titulado “Characterization of the Chilean financial cycle, early warning indicators and implications for macro-prudential policies”. Los autores analizan aspectos del diseño de indicadores para implementar la política de colchón de capital contracíclico (CCyB, por sus siglas en inglés), con base en las recomendaciones del Comité de Basilea. Ellos centran su análisis en adaptar los datos y medir el poder predictivo de diferentes indicadores de alerta temprana. Los autores concluyen que el CCyB es una política macroprudencial alternativa, pero hay importantes retos metodológicos que no deben subestimarse para informar adecuadamente el proceso de toma de decisiones de las autoridades.

El Latin American Journal of Central Banking, de acceso libre, ha publicado un nuevo artículo sobre eventos climáticos y sus efectos en el sistema financiero. Los autores encuentran evidencia de un deterioro de la calidad de los préstamos a medida que se contraen los depósitos de ahorro y a plazo y aumentan los préstamos en mora luego de las lluvias extremas de 2014 a 2018, utilizando información al nivel de sucursal bancaria. Estos hallazgos brindan evidencia convincente de que el sistema financiero no está aislado de los efectos de los desastres naturales. Los resultados sobre el desempeño financiero de los bancos sugieren que efectivamente existen costos directos e indirectos para los bancos que pueden afectar seriamente las operaciones y la salud de las instituciones financieras ante eventos climáticos extremos.

En la nota se analiza la mejoría que ha registrado el empleo de los trabajadores mexicanos inmigrantes en Estados Unidos. Ese avance ha atenuado la fuerte caída que registró dicho empleo como consecuencia de la pandemia de COVID-19 en los meses de marzo y abril de 2020. Además, su tasa de desempleo se ha reducido de manera importante y se mantiene por debajo de la correspondiente a la población de origen latino.  En la nota también se compara el ingreso de México por remesas con algunos agregados macroeconómicos y se destaca que en 2020, aumentaron las remesas con relación al PIB y el consumo privado y superaron a la inversión pública.

El Latin American Journal of Central Banking, de acceso libre, ha publicado un nuevo documento de política económica sobre monedas digitales de bancos centrales (CBDC). El artículo contribuye a informar a los hacedores de política sobre lecciones aprendidas de los programas piloto de CBDC lanzados recientemente. Los autores encontraron que, a pesar de las diferencias entre jurisdicciones, surgen una serie de hallazgos clave sobre el diseño, operación e implementación de una CBDC en estas experiencias, que podrían ser útiles para aquellos que estén explorando la posibilidad de lanzar una CBDC.

Contrario a las estimaciones de principios de la pandemia, que preveían una significativa reducción en el flujo de remesas para 2020 (algunas de las estimaciones eran de una reducción del 20%), los flujos de remesas que recibieron los países de LAC alcanzaron US$101,5 mil millones de dólares al cierre de 2020. Ello representa un crecimiento del 8.3% comparado con los flujos del año anterior, similar a lo observado en el año 2019.

Un factor decisivo para este comportamiento fue el apoyo financiero que dieron muchos países receptores de migrantes a los trabajadores afectados por la pandemia, un apoyo que mitigó la pérdida de ingresos, y que junto con el uso de ahorros permitió a los migrantes de América Latina y el Caribe enviar dinero a sus allegados familiares y, para los cuales, muchas veces las remesas se convirtieron en la fuente principal de ingresos.

En este documento se presentan los resultados de una encuesta que fue aplicada en el Aeropuerto Internacional Jorge Chávez, en la ciudad de Lima, Perú, a ciudadanos peruanos no residentes que visitaron el país con motivo de los festejos decembrinos de 2018. La temática de la encuesta cubrió diversos aspectos del perfil de esos migrantes, como género, edad, escolaridad, sector de actividad en el que laboran en el exterior y niveles de ingreso, envío de remesas y, en su caso, el monto de las transferencias, así como indicadores de inclusión financiera. 

La emigración mexicana hacia Estados Unidos y las oportunidades de empleo e ingresos  que han obtenido han permitido que acumulen patrimonio mediante la adquisición de bienes inmuebles en ese país. De hecho, el porcentaje de hogares de mexicanos inmigrantes con vivienda propia resultó de 50 por ciento en 2019. Asimismo, el 58% de tales viviendas propias pagaban hipoteca, de manera que contaban con crédito hipotecario. La mediana del valor de tales viviendas propias fue ese año de 177,800 dólares.

El Latin American Journal of Central Banking, de acceso libre, ha publicado un nuevo artículo sobre análisis de riesgo ambiental para la gestión de reservas internacionales por los bancos centrales. Los autores, de la Universidad Federal de Bahia, proponen un marco analítico para evaluar la exposición al riesgo ambiental de una cartera de inversión de reservas internacionales de un banco central, bajo un enfoque de Asignación Estratégica de Activos (SSA). Los autores argumentan que, para cada cartera de inversión viable, un banco central debe utilizar escenarios de riesgos ambientales y que las relaciones de riesgo y retorno en cada escenario deben evaluarse con base en factores ambientales.

Durante diciembre de 2020, la economía norteamericana continuó generando mayor empleo para los trabajadores mexicanos inmigrantes. En diciembre el nivel de empleo en ese grupo migratorio resultó de 6,823,729 trabajadores y se integró de 4,540,814 hombres y 2,282,915 mujeres. La mejoría del empleo ha fortalecido la masa salarial de dichos trabajadores y consecuentemente sus recursos financieros para el envío de remesas a México.

La Junta de Gobierno del CEMLA decidió otorgar el Premio de Banca Central Rodrigo Gómez 2020 a Rogelio De La Peña Magaña por su estudio: “Should Monetary Policy Lean Against the Wind in a Small-Open Economy? Revisiting the Tinbergen Rule.” A su vez, la Junta de Gobierno reconoció con menciones honoríficas, respectivamente, a Luis Alejandro Rojas Bernal y Mauricio Villamizar Villegas, por su trabajo: “Pricing the Exotic: Path-Dependent American Options with Stochastic Barriers,” y a Luis Simón Tamborrel, por “Capital Requirements in a Model of Bank Runs: The 2008 Run on Repo.”  

Durante noviembre de 2020, la economía norteamericana continuó generando mayor empleo para los trabajadores mexicanos inmigrantes. Ese mes el nivel de empleo en ese grupo migratorio resultó de 6,749,623 trabajadores y se integró por 4,461,438 hombres y 2,288,185 mujeres. Asimismo, su tasa de desempleo cayó a 7.8%, lo que significó su séptimo descenso mensual consecutivo.

El Centro de Estudios Monetarios Latinoamericanos (CEMLA) y el Banco de España llevaron a cabo el I Curso de Infraestructuras del Mercado Financiero en formato digital, del 23 al 27 de noviembre de 2020. El Curso se enfocó en enriquecer los conocimientos de los participantes sobre el diseño, operación, regulación y vigilancia de las infraestructuras del mercado financiero mediante la presentación y discusión de diferentes temas de actualidad. Se hizo especial hincapié en las herramientas analíticas avanzadas para monitorear y diseñar las infraestructuras de pago y de mercado, mediante el uso de análisis de redes, aprendizaje automático y técnicas de fijación de precios de activos. En una mesa redonda, los participantes discutieron algunos de los principales desafíos que enfrentan los bancos centrales para mantener la seguridad y eficiencia de los sistemas de pago y las infraestructuras de mercado, dados los desarrollos que se están produciendo a nivel internacional.

El Latin American Journal of Central Banking, con acceso libre, ha publicado un nuevo artículo sobre desmonetización y sus implicaciones para la demanda de efectivo. El Dr. Alvin Hilaire, gobernador del Banco Central de Trinidad y Tobago, y su coautora, Dr. Reshma Mahabir, ofrecen una evaluación temprana de una estrategia de desmonetización muy reciente para reducir los delitos financieros. Argumentan que la estrategia repercutió en el “dinero ilegal”, ya que más del 5% de los billetes desmonetizados no se presentaron para el intercambio. La evidencia inicial sugiere que el ejercicio afectó a la demanda por efectivo para transacciones y ahorros.

El Latin American Journal of Central Banking (acceso libre) ha publicado un nuevo artículo de políticas sobre sostenibilidad fiscal. Éste evalúa la sostenibilidad de la política fiscal jamaiquina en el contexto de un programa reciente de reforma económica. Documenta que la deuda de Jamaica es muy vulnerable a fuertes depreciaciones del tipo de cambio y que, a largo plazo, se necesitaría de un superávit primario del 4.8 por ciento del PIB para lograr una relación deuda pública / PIB del 60 por ciento.

El Latin American Journal of Central Banking (acceso libre) ha publicado un nuevo artículo sobre la interacción de la política monetaria y la estabilidad financiera. Los autores discuten la interacción de la política monetaria y la estabilidad financiera en economías de mercados emergentes (EME). Ellos consideran esta relación en las EME argumentando que sus bancos centrales se enfrentan a disyuntivas más complejas debido a una fuerte dependencia a los flujos de capital.

El Latin American Journal of Central Banking (acceso libre) ha publicado un nuevo artículo sobre sostenibilidad de la deuda pública. Los autores evalúan empíricamente la sostenibilidad de la deuda pública de Costa Rica utilizando tres enfoques complementarios. Uno de sus principales resultados indica que, dada una reciente reforma fiscal importante, el nivel máximo de la razón de endeudamiento-PIB será del 68% en 2026, tras lo cual esta tendencia alcista se revierte.

El Latin American Journal of Central Banking, de acceso libre, ha publicado un nuevo artículo sobre análisis de política macroprudencial utilizando modelos DSGE. Los autores cuantifican el efecto de la política macroprudencial en la mitigación de choques internos y externos para economías pequeñas y abiertas, basadas en commodities. Los autores encuentran que estos choques afectan a bancos grandes y pequeños de manera diferente y que el buffer de capital contra cíclico, así como el índice de cobertura de liquidez, deben introducirse conjuntamente para asegurar la estabilidad financiera.