El Centro de Estudios Monetarios Latinoamericanos y el Banco de España se unieron para organizar la primera edición del Curso de Infraestructuras del Mercado Financiero. Se trata de un evento anual de construcción de capacidades que sustituirá a los cursos sobre sistemas de pago impartidos por el CEMLA y el Banco de España de forma separada. El Curso promoverá una combinación de sesiones académicas y prácticas para proporcionar un conjunto holístico de capacidades para los participantes provenientes de los Bancos Centrales de América Latina y el Caribe.

El Centro de Estudios Monetarios Latinoamericanos (CEMLA) y el Banco de España llevaron a cabo el I Curso de Infraestructuras del Mercado Financiero en formato digital, del 23 al 27 de noviembre de 2020. Al Curso asistieron más de 70 participantes provenientes de bancos centrales y comisiones de valores de América Latina y el Caribe.

El objetivo del Curso fue enriquecer los conocimientos de los participantes sobre el diseño, operación, regulación y vigilancia de las infraestructuras del mercado financiero mediante la presentación y discusión de diferentes temas de actualidad.

Los participantes aprendieron sobre el papel de los bancos centrales en las infraestructuras de los mercados financieros como operadores, catalizadores y supervisores. Se presentaron cambios importantes en el panorama de los pagos y las infraestructuras del mercado que cambiarán significativamente el papel del banco central, incluyendo los desafíos para la seguridad cibernética y la regulación de las innovaciones en los pagos. También se presentó el futuro de las Monedas Digitales de Banco Central.

Se hizo especial hincapié en las herramientas analíticas avanzadas para monitorear y diseñar las infraestructuras de pago y de mercado, mediante el uso de análisis de redes, aprendizaje automático y técnicas de fijación de precios de activos.

El Curso concluyó con una mesa redonda con los participantes para discutir algunos de los principales desafíos que enfrentan los bancos centrales para mantener la seguridad y eficiencia de los sistemas de pago y las infraestructuras de mercado, dados los desarrollos que se están produciendo a nivel internacional. Se debatió intensamente cómo los bancos centrales se están convirtiendo en agentes de cambio con una participación más activa en la prestación de servicios y sistemas de pago para apuntalar la interoperabilidad, el acceso y la innovación. Dados los desarrollos en curso con diferentes innovaciones de pago, los participantes también concluyeron que la regulación y vigilancia de las infraestructuras del mercado financiero probablemente cambiarán y los bancos centrales deberán estar preparados.

 

Lunes, 23 de noviembre

 

Palabras de bienvenida
Dr. Manuel Ramos Francia, Director General, CEMLA
Dr. Juan Ayuso Huertas, Director General de Operaciones, Mercados y Sistemas de Pago, Banco de España

Un marco general para los sistemas de pago y las infraestructuras de mercado
Francisco Linares Moreno, Banco de España   
En esta sesión, los participantes conocerán acerca del papel de los bancos centrales en las infraestructuras del mercado financiero como operadores, catalizadores y vigilantes. Otros temas a presentar, incluyen el uso de las infraestructuras para la instrumentación de la política monetaria y para la gestión de garantías (el triángulo entre depositarios centrales de valores, sistemas de pago y los mecanismos de gestión de colateral); conceptos fundamentales como la liquidación en dinero de banco central versus dinero de banco comercial; finalidad; liquidación bruta en tiempo real vs liquidación neta diferida; liquidación overnight vs intradía; y, una visión general de las infraestructuras en Europa.

Panorama general de las Infraestructuras del Mercado Financiero en América Latina y el Caribe
Raúl Morales Reséndiz, CEMLA
En esta sesión, los participantes conocerán aspectos relevantes de los sistemas de pago e infraestructuras de mercado de la región, incluyendo sus principales funciones y usos. Los temas a presentar incluyen las tendencias recientes de pagos mayoristas y minoristas, las características de las infraestructuras existentes y el marco institucional actual.

Vigilancia y Regulación para Infraestructuras del Mercado Financiero
Desirée Alemán Rodríguez, Banco de España
En esta sesión, los participantes conocerán conceptos y estándares de vigilancia, y los riesgos más relevantes a considerar. Otros temas a presentar, incluyen el marco de vigilancia del Eurosistema; vigilancia de proveedores de servicios críticos; el análisis de interdependencias; la gestión de crisis en las infraestructuras del mercado financiero; y, el papel de la cooperación.

 

Martes, 24 de noviembre

 

Ciberseguridad en Infraestructuras del Mercado Financiero
Cristina García Medina, Banco de España
En esta sesión, los participantes aprenderán sobre varias iniciativas para fortalecer la capacidad de las infraestructuras para identificar, detectar, proteger y recuperarse de los riesgos cibernéticos, incluyendo la guía del CPMI-IOSCO sobre resiliencia cibernética, el Cyber Resiliance Oversight Expectations y el marco Threat Intelligence Based Ethical Red-Teaming del Banco Central Europeo.

Liquidez y los Sistemas de Pago: Fundamentos y Aspectos Prácticos
Biliana Alexandrova, Banco de México
En esta sesión, los participantes obtendrán conocimiento sobre las características y relevancia de los sistemas de pago y las infraestructuras de mercado para la provisión de liquidez en los mercados financieros. Analizar los datos de pago es fundamental para comprender e identificar comportamientos anómalos en los participantes del sistema de pago. Esta sesión se enfocará en establecer un marco para monitorear las necesidades y los flujos de liquidez a través de los sistemas de pago.

Herramientas analíticas para el Monitoreo en Infraestructuras del Mercado Financiero
Carlos León, Banco de la República
En esta sesión, los participantes obtendrán conocimiento sobre la oportunidad, granularidad y confiabilidad de los datos en las infraestructuras del mercado financiero para identificar y analizar los riesgos financieros. Esta sesión presentará algunas aplicaciones para llevar a cabo análisis de riesgos y tareas de monitoreo. Se hará hincapié en las metodologías utilizadas para aprovechar estos datos (por ejemplo, análisis de redes, simulación de pagos, aprendizaje automático), así como indicadores individuales y agregados que sirven como herramienta de análisis y seguimiento.

 

Miércoles, 25 de noviembre

 

Análisis de Redes Financieras en Sistemas de Pago
Biliana Alexandrova, Banco de México
En esta sesión, los participantes serán introducidos al análisis de redes en pagos e infraestructuras de mercado. La sesión proporcionará un marco y aplicaciones prácticas sobre cómo los bancos centrales pueden abordar los datos de pagos para supervisar las infraestructuras del mercado financiero con fines de gestión y supervisión de riesgos.

Entidades de Contrapartida Central
Jorge Cruz López, Financial Network Analytics y University of Western Ontario
En esta sesión, los participantes aprenderán sobre el funcionamiento y el papel desempeñado por estas infraestructuras del mercado financiero. Los riesgos financieros en la negociación, compensación y liquidación de transacciones de activos financieros son una fuente creciente de contagio, las Entidades de Contrapartida Central (CCP) tienen como objetivo abordar las preocupaciones sobre los riesgos y pueden utilizarse como una herramienta operativa para permitir el desarrollo de los mercados. Esta sesión ayudará a los participantes a comprender cómo debe diseñarse la CCP para cumplir con sus objetivos de política.

Presentaciones País: Desarrollos Recientes en Infraestructuras del Mercado Financiero
Sesión moderada por Raúl Morales, CEMLA
Presentadores

- Milton Vega, Banco Central de Reserva del Perú

- Guilherme Buscacio y Alexandre Dimas, Banco Central do Brasil

- José Pantaleón, Banco Central de la República Dominicana

 

Jueves, 26 de noviembre

 

Economía de los pagos minoristas
José Aurazo, Banco Central de Reserva del Perú
En esta sesión, los participantes aprenderán sobre las principales características económicas de los mercados de pagos minoristas. Los mercados de dos lados tienen una estructura y precios especiales, que son decisivos tanto para los usuarios como para los proveedores, los servicios de pago minoristas muestran este tipo de economía. La sesión se centrará en los desarrollos recientes sobre cómo debe entenderse la economía de los pagos minoristas en los mercados emergentes.

Pagos e Inclusión Financiera en América Latina y el Caribe
Raúl Morales Reséndiz, CEMLA
En esta sesión, los participantes obtendrán conocimientos sobre el papel de los pagos como medio de acceso al sistema financiero. El marco de esta sesión serán los Principios Rectores de PAFI y su aplicación a las economías de América Latina y el Caribe, incluida una evaluación sobre la efectividad de las estrategias de pago para la inclusión financiera. Las experiencias de los países se presentarán como parte de las prácticas relevantes emergentes.

Innovación en Sistemas de Pago (I)
Miguel Pérez García de Mirasierra, Banco de España
En esta sesión, los participantes aprenderán sobre las innovaciones en pagos minoristas, centrándose en los pagos inmediatos y la gestión de riesgos relacionados, la importancia de mejorar soluciones de puntos de venta y de comercio electrónico basadas en transferencias de crédito (barreras, condiciones para una solución óptima, etc.) Otros temas a presentar incluyen la introducción de nuevos servicios y proveedores, y la necesidad de mayores requisitos de seguridad (con referencia a la Directiva de Servicios de Pago, la PSD2).

Innovación en Sistemas de Pago (II)
Justo Arenillas Cristóbal, Banco de España
En esta sesión, los participantes aprenderán sobre las innovaciones en los sistemas de pago mayoristas, con un enfoque especial en el papel de los participantes no bancarios y su acceso a los sistemas LBTR, y temas relacionados con los pagos transfronterizos desde el punto de vista de la interoperabilidad e iniciativas tales como SWIFT GPI.

 

Viernes, 27 de noviembre

 

Monedas Digitales de Banca Central
Francisco Rivadeneyra, Banco de Canadá
En esta sesión, los participantes obtendrán conocimiento sobre las cuatro dimensiones clave para analizar la evolución de las monedas digitales del Banco Central, incluyendo las motivaciones, el diseño y la implementación, las implicaciones monetarias y bancarias, y las alternativas para los bancos centrales.

Aspectos regulatorios de fintech en América Latina y el Caribe
Raúl Morales Reséndiz, CEMLA
En esta sesión, los participantes conocerán los principales mecanismos de regulación para desarrollos en pagos a partir de las nuevas tecnologías financieras aplicados en la región, con énfasis en los riesgos y enfoques para abordarlos.

Mesa redonda: Desafíos Futuros para las Infraestructuras del Mercado Financiero de la Región
En esta sesión, los participantes discutirán algunos de los principales desafíos que enfrentan los bancos centrales para mantener la seguridad y eficiencia de los sistemas de pago e infraestructuras de mercado, ante los desarrollos que están presentándose a nivel internacional. Los organizadores facilitarán esta discusión mediante una serie de preguntas guía que serán provistas a los participantes de forma anticipada.

 

Francisco Linares Moreno
Banco de España

Licenciado en Ciencias Económicas por la Universidad Complutense de Madrid, ha desarrollado toda su carrera profesional en el Banco de España, donde ingresó en 1987. Sus cometidos han estado siempre vinculados con aspectos relativos a los sistemas e instrumentos de pago, habiendo ejercido responsabilidades en diferentes áreas como la gestión de sistemas de liquidación, como TARGET, la vigilancia de las infraestructuras del mercado financiero o al seguimiento y desarrollo de iniciativas en esta materia, como la Zona Única de Pagos en Euros -SEPA-. Actualmente es responsable de la División encargada de facilitar servicios de pago a los titulares de cuenta en el Banco de España, conforme a lo establecido en la Ley de Autonomía y en los convenios específicos firmados con diferentes organismos nacionales (Tesoro, Seguridad Social, Comunidades Autónomas, entre otros) e internacionales (bancos centrales, por ejemplo).

Representante del Banco de España en diversos grupos de trabajo nacionales y del Eurosistema donde se tratan aspectos relativos a sistemas e instrumentos de pago. Asimismo, colabora con organismos internacionales como Banco Mundial o CEMLA, participando en diversas iniciativas y misiones internacionales y representando al Banco de España en el Foro de Liquidación de Pagos y Valores del Hemisferio Occidental y en su Consejo Asesor Internacional; también es miembro del Grupo de Trabajo de Sistemas de Grupo de Trabajo sobre Asuntos de Sistemas de Pago de América Latina y el Caribe (GTSP-ALC).

 
Raúl Morales
Centro de Estudios Monetarios Latinoamericanos

Raúl Morales Reséndiz es Gerente de Infraestructuras y Mercados Financieros desde 2013. En esta posición, es responsable de promover actividades de cooperación técnica entre los miembros de CEMLA, coordinar grupos de expertos, elaborar investigación y análisis de políticas, facilitar asistencia técnica y coordinar eventos para el fortalecimiento de capacidades. El señor Morales fue responsable del establecimiento de un grupo de expertos de banca central en Fintech, dedicado a ayudar a los bancos centrales a comprender mejor las implicaciones de las nuevas tecnologías. Otras de sus responsabilidades incluyen la secretaría técnica de los grupos de expertos sobre operaciones de mercado, pago e infraestructuras de mercado, ciberseguridad, información financiera y regulación contable, así como representar al Centro en comités internacionales sobre pagos e inclusión financiera y sobre datos de fintech. El señor Morales asesoró a la Dirección General de CEMLA en asuntos internacionales entre 2013 a 2014 y en 2018. Ha sido invitado como conferencista en varios foros internacionales, incluidos los siguientes: Conferencia regional de SWIFT, conferencia regional del BCE sobre pagos minoristas, cumbre de seguridad cibernética, reunión anual de SUCRE, Consejo de Cooperación para los Estados Árabes del Golfo, reunión de la asamblea de WSBI y otros eventos públicos y privados organizados por los bancos centrales nacionales de la región.

Posee una licenciatura en Economía por la Universidad Nacional Autónoma de México (UNAM), una maestría en Economía y Políticas Públicas por el Instituto Tecnológico y de Estudios Superiores de Monterrey (ITESM) y un diplomado en políticas públicas y liderazgo por la Universidad de Georgetown.

 
Desirée Alemán Rodríguez
Banco de España

Es licenciada en derecho y economía por la Universidad Carlos III de Madrid, estudios que compaginó con estancias en la Universitá Luigi Bocconi de Milán y en la Arizona State University en EE.UU. Adicionalmente, tiene un Máster en Investigación en Economía en la UNED de Madrid. Se incorporó al Banco de España en 2011, en donde ha desarrollado siempre su labor en el ámbito de pagos, primero en el área de payments policy, en temas como las innovaciones en pagos o la implementación de la Zona de Pagos Única en Euros (SEPA, por su acrónimo en inglés) y, posteriormente, en el área de vigilancia. Tras un paréntesis en el Banco Central Europeo, también en el área de vigilancia en pagos, se reincorporó al Banco de España, trabajando actualmente en el ámbito de la vigilancia de los sistemas minoristas y esquemas de pago (SNCE y STMP) y en los equipos de trabajo del Eurosistema incluyendo la elaboración del nuevo marco de vigilancia PISA.

 
Cristina García Medina
Banco de España

Es Licenciada en derecho y en administración y dirección de empresas por la Universidad Pontificia Comillas de Madrid. En 2011 se incorporó al Banco de España, en concreto a la Unidad de Sistemas de Liquidación de Valores, siendo su área de especialización las entidades de contrapartida central. Desde marzo de 2016, formo parte del grupo de trabajo que ha elaborado la estrategia de vigilancia de los riesgos cibernéticos para los bancos centrales del euro y ha desarrollado los instrumentos disponibles como son: la encuesta de ciberresiliencia, las expectativas de vigilancia, y el marco TIBER para pruebas de red teaming.

 
Biliana Alexandrova
Banco de México

Biliana Alexandrova Kabadjova trabaja en el Banco de México desde febrero de 1997. Obtuvo su grado en la Licenciatura de Sistemas de Computación Administrativa con honores en el ITESM-Campus Ciudad de México en diciembre de 1996. Recibió su Maestría en Ciencias de la Computación y su PhD en Finanzas Computacionales en la Universidad de Essex, Reino Unido en 2003 y en 2007 respectivamente. Desde enero de 2009 es miembro permanente del Sistema Nacional de Investigadores (SIN, Nivel 1) y ha publicado más de 35 artículos en revistas arbitradas y capítulos de libros. Biliana Alexandrova ha participado en la edición de dos libros: “Simulation in Computational Finance and Economics: Tools and Emerging Applications” y “Analyzing the Economics of Financial Market Infrastructures”.  Su investigación está enfocada a las infraestructuras del mercado financiero utilizando inteligencia artificial, análisis de redes y modelos basados en agentes.

 
Carlos León
Banco de la República

Líder y partícipe activo de una agenda de investigación que se dedica a estudiar, desarrollar, implementar y divulgar modelos que contribuyan a la estabilidad financiera, a la mejor comprensión de los mercados financieros, y al seguimiento de las instituciones e infraestructuras financieras que participan en el mercado financiero colombiano.

Investigador principal del Departamento de Seguimiento a la Infraestructura Financiera. Cuenta con título de PhD en Finanzas de la Universidad de Tilburg (Países Bajos); de maestría en Banca y Finanzas de la Universidad de Lausanne (Suiza); de especialista en Economía Internacional de la Universidad Externado de Colombia; y de profesional en Finanzas y Relaciones Internacionales de la Universidad Externado de Colombia.
 
Jorge Cruz López
Financial Network Analytics y Universidad de Western Ontario

Jorge es el Director de Ingeniería e Investigación Financiera de FNA. También es profesor asistente en el Departamento de Economía de la Universidad de Western Ontario y miembro del Consejo Asesor del Instituto de Finanzas de Nueva York. Sus intereses de investigación incluyen precios de activos financieros, gestión de riesgos financieros e infraestructuras de mercados financieros (FMI).

En FNA, Jorge supervisa el departamento de I&D. Lidera un equipo de científicos de datos en el desarrollo de modelos analíticos, visualizaciones y algoritmos que facilitan la gestión y supervisión de riesgos financieros y operativos. También es responsable de establecer un programa de investigación para involucrar a las comunidades académicas y reguladoras.

Jorge se incorporó a FNA en 2019 después de pasar ocho años en el Banco de Canadá, donde se desempeñó como Economista Senior y como Investigador Principal. En el Banco de Canadá, realizó investigaciones y supervisó el trabajo de políticas en las áreas de infraestructuras de mercados financieros (FMI), precios de activos, estabilidad financiera y gestión de riesgos. También participó en múltiples grupos de trabajo relacionados con la regulación de los mercados de derivados y la modernización de los sistemas de pago, además de desempeñarse como Editor Asociado del Banco de Canadá Financial System Review.

Jorge ha publicado en revistas académicas y profesionales, ha formado parte de consejos editoriales y ha hablado en varias conferencias, universidades e instituciones políticas, incluido el Banco de Pagos Internacionales (BPI) y varios bancos centrales. Ha sido Visiting Scholar en HEC Paris y en Queensland University of Technology, y ha ocupado cargos docentes en las escuelas de negocios de Carleton University, Universidad de Ottawa y Simon Fraser University, donde obtuvo un doctorado en Finanzas en 2014.

 
Milton Vega
Banco Central de Reserva del Perú

Milton Vega, Subgerente de Pagos e Infraestructuras Financieras, Banco Central del Perú.

El Sr. Vega estudió Economía en la Universidad de Lima (1979) y tiene dos Maestrías: Economía en la London School of Economics and Political Science (1984) y Administración Pública en la Harvard University (1991). Además, ha participado en varios cursos y seminarios internacionales.

El Sr. Vega es Subgerente de Sistemas de Pagos en el Banco Central desde marzo de 2008. Está a cargo de la regulación y supervisión de los sistemas y servicios de pago y la administración del Sistema de Liquidación Bruta en Tiempo Real en Perú y del Banco Central de Valores. Sistema de Liquidación, entre otras funciones. Participó en el equipo que redactó la Ley de Sistemas de Pago y Liquidación de Valores y la Ley de Dinero Electrónico y ha sido conferencista en diversos seminarios y cursos y ha publicado varios trabajos enfocados a los sistemas de pago en el Perú.

 
José Aurazo
Banco Central de Reserva del Perú

Magíster en Economía por la Universidad del Pacífico (Lima, Perú). Actualmente se desempeña como Supervisor Especializado en Análisis de Infraestructuras Financieras del BCRP, cuenta con más de 5 años de experiencia en el tema de pagos minoristas; principalmente, analizando la industria de tarjetas. Ha realizado una pasantía de investigación organizada por la Cooperación Suiza (SECO) y bajo la supervisión de Jean-Charles Rochet. Asimismo, cuenta con cursos de capacitación organizados por el CEMLA, European Central Bank, Banco de la República, entre otros.

 
Miguel Pérez García de Mirasierra
Banco de España

Es Ingeniero de Caminos por la Universidad Politécnica de Madrid. En 1989 se incorporó al Banco de España, al Departamento de Coyuntura y Previsión Económica en el Servicio de Estudios. En 2008, se incorporó al Departamento de Sistemas de Pago, donde ha tenido diferentes responsabilidades y ocupado diversos cargos. Actualmente es el responsable de la Unidad de Vigilancia y Análisis de Infraestructuras de Mercado, dentro de la División de Vigilancia y Supervisión de Pagos.

 
Justo Arenillas Cristóbal
Banco de España

Es Licenciado en Económicas por la Universidad Autónoma de Madrid y MBA por la Universidad de Minnesota, EE.UU. Se ha incorporado recientemente a Banco de España como experto en la Unidad de Vigilancia y Análisis de Infraestructuras de Mercado. Anteriormente estuvo dos años en el Banco Central Europeo. Tiene más de 15 años de experiencia en medios de pago minoristas; en el sistema de tarjetas doméstico ServiRed, en el esquema internacional VISA y en BBVA.

 
Francisco Rivadeneyra
Banco de Canadá

Francisco Rivadeneyra es Director de Políticas e Investigación de CBDC y Fintech en el Banco de Canadá. Su investigación se divide ampliamente en economía financiera e investigación de pagos. Está interesado en cómo la heterogeneidad de los agentes y la infraestructura de pagos afectan los precios y el bienestar de los activos. Su reciente investigación académica se centra en las implicaciones de las innovaciones tecnológicas, por ejemplo, el dinero electrónico y las tecnologías de contabilidad distribuida, para los mandatos de los bancos centrales. Su trabajo político reciente ha sido desarrollar herramientas computacionales para medir el riesgo y la eficiencia de los sistemas de pago. El trabajo anterior se centró en la gestión de carteras de deuda interna y reservas extranjeras.

El Sr. Rivadeneyra tiene un doctorado en Economía de la Universidad de Chicago.

 

- Grupo de Trabajo sobre Temas de Sistemas de Pago para América Latina y el Caribe: https://www.cemla.org/forodepagos/

- Banco de España: https://www.bde.es/bde/es/areas/sispago/