Curso FMI: Políticas Cambiarias
Enero 24 - 28 y Febrero 7 - 11 de 2022
El Centro de Estudios Monetarios Latinoamericanos y el Fondo Monetario Internacional (FMI) llevaron a cabo el curso de “Políticas Cambiarias” en formato digital del 24 al 28 de enero y del 7 al 11 de febrero de 2022. El objetivo del Curso fue brindar a los participantes un panorama general sobre la elección de un régimen cambiario, las medidas de política para la gestión de los flujos de capital, la identificación de inconsistencias de política que pueden ocasionar crisis cambiarias, las metodologías de los sistemas de alerta anticipada para identificar crisis y la construcción de indicadores de suficiencia de reservas internacionales. El curso fue dictado por los instructores Nicolás Magud y Andrés González, de la División de Modelación Macroeconómica y Monetaria del Instituto de Desarrollo de las Capacidades del FMI, y Luis Felipe Céspedes, asesor del FMI y profesor de la Universidad de Chile.
El curso se dictó a lo largo de dos semanas. En la primera semana se hizo una revisión de los distintos tipos de regímenes cambiarios y las ventajas y desventajas de cada uno. Posteriormente, para analizar las crisis cambiarias, se revisaron modelos de crisis cambiarias y la metodología de los sistemas de alerta anticipada (SAA) para detectar vulnerabilidades y factores desencadenantes que podrían conducir a una crisis financiera. En la segunda semana, se elucidó sobre los indicadores de suficiencia de reservas—haciendo uso de las metodologías de evaluación de saldos externos (EBA y EBA-lite)—y los tipos de intervención en los mercados cambiarios; finalmente, el curso concluyó con una discusión sobre la transición de regímenes cambiarios fijos a flexibles.
Lunes, 24 de enero
Regímenes cambiarios: Introducción
Martes, 25 de enero
Regímenes de tipo de cambio: Panorama general
Taxonomía de los regímenes cambiarios. El trilema entre el régimen cambiario, la independencia de la política y la movilidad de capitales. Historia de los mecanismos cambiarios.
Martes, 25 de enero - Miércoles, 26 de enero
Regímenes cambiarios y política macroeconómica
El tipo de cambio como ancla nominal. Ajustes externos y crisis. Tipos de cambio e integración económica.
Jueves, 27 de enero
Crisis cambiarias
Modelos de crisis cambiarias. Nexos entre crisis cambiarias y otros tipos de crisis financieras. El rol de las políticas macroeconómicas para la prevención de crisis cambiarias.
Viernes, 28 de enero
Sistemas de alerta anticipada de crisis cambiarias.
Construcción de un sistema de alerta anticipada (SAA). Desempeño de un SAA. Ejemplos en estudios publicados.
Lunes, 7 de febrero
TCER de equilibrio y desalineación del TCER
El marco de evaluación del tipo de cambio. Las metodologías EBA (evaluación de saldos externos) y EBA-Lite.
Martes, 8 de febrero
Suficiencia de las reservas de divisas
Tendencias de la acumulación de reservas de divisas. Indicadores de la suficiencia de las reservas de divisas.
Miércoles, 9 de febrero
Intervenciones cambiarias
Intervenciones esterilizadas y no esterilizadas. Canales y eficacia de las intervenciones cambiarias. Objetivos y modalidades de las intervenciones cambiarias.
Jueves, 10 de febrero
Transiciones desde regímenes cambiarios fijos a flexibles
Elementos para suavizar la transición desde regímenes fijos a flexibles. Experiencias de países seleccionados.
Viernes, 11 de febrero
Discusión de políticas cambiarias
Nicolás Magud
Nicolás Magud es economista principal en el Fondo Monetario Internacional. Se desempeña en la División de Modelación Macroeconómica y Monetaria del Instituto de Capacitación y Desarrollo de las Capacidades del Fondo Monetario Internacional (FMI). Previamente se desempeñó en Departamento del Hemisferio Occidental, enfocándose en diversos países latinoamericanos y en la División de Estudios. Anteriormente fue Profesor de Finanzas Internacionales en la Universidad de Oregón (EE.UU.), jefe de trabajos prácticos en la Universidad de Buenos Aires, ayudante de cátedra en la Universidad Di Tella, asesor de las Secretarías de Gabinetes y de Pequeña y Mediana Empresa de Argentina, y analista en Citibank y en el Ministerio de Economía de Argentina. Ha publicado sus trabajos de investigación en revistas internacionales académicas. Enfoca su investigación en temas de macroeconomía de economías abiertas, con énfasis en temas regímenes cambiarios, flujos de capitales, controles de capital, booms de crédito, y políticas fiscales. También ha trabajado en temas de comercio internacional y distribución del ingreso y la macroeconomía del populismo. Posee un doctorado y una maestría en economía de la Universidad de Maryland (E.E.U.U.), una maestría en economía de la Universidad Di Tella (Argentina) y una licenciatura en economía de la Universidad de Buenos Aires (Argentina).
Andrés González
Andrés González es economista de la División de Modelación Macroeconómica y Monetaria del Instituto de Capacitación y Desarrollo de las Capacidades del FMI. El Sr. González trabajó anteriormente en el Banco de la República (el banco central de Colombia) como Subgerente de Política Monetaria e Información Económica, Subgerente de Investigación Económica y Director del Departamento de Modelización Macroeconómica. El Sr. González fue profesor asociado en la Universidad de los Andes, Colombia, y ha publicado varios artículos en revistas académicas. Las áreas de especialización del Sr. González son la macroeconomía y la econometría. Ha sido consultor en estos temas para el Banco Central Europeo, el Fondo Monetario Internacional, el Banco Interamericano de Desarrollo, el Ministerio de Finanzas y Planificación Económica de Ruanda y varios bancos centrales de Centroamérica. El Sr. González es Ph.D. en Economía y Econometría por la Stockholm School of Economics.
Luis Felipe Céspedes
Luis Felipe Céspedes es Profesor Titular de la Facultad de Economía y Negocios de la Universidad de Chile. Entre marzo de 2014 y agosto de 2017 fue Ministro de Economía, Fomento y Turismo de Chile. Entre los años 2009 y 2011 fue Gerente de Investigación Económica del Banco Central de Chile. Entre 2006 y 2009 se desempeñó como Coordinador de Política Económica y Jefe de Asesores del Ministerio de Hacienda de Chile. Con anterioridad se desempeñó como Economista Senior de la Gerencia de Investigación Económica del Banco Central de Chile y como Economista del Departamento de Investigaciones del Fondo Monetario Internacional. Entre 1995 y 1997 fue asesor del Ministerio de Hacienda. Luis Felipe ha sido investigador visitante en los Departamentos de Investigación del Fondo Monetario Internacional y del Banco Interamericano de Desarrollo y en el Departamento de Economía de Rutgers University y Profesor Visitante en Columbia University. Desde 2019 es Non-Resident Fellow del Center for Global Development. Cuenta con diversas publicaciones en temas de macroeconomía, política monetaria y cambiaria, política fiscal, tipo de cambio real, balanza de pagos y restricciones financieras, entre otros, en medios académicos especializados de primer nivel internacional. Ha contribuido con capítulos en varios libros de macroeconomía y finanzas internacionales. Luis Felipe es Ph.D. en Economía de la Universidad de Nueva York (NYU) e Ingeniero Comercial, con menciones en Economía y Administración, de la Pontificia Universidad Católica de Chile.