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IV Conferencia de Estabilidad Financiera
Del 23 - 25 de noviembre de 2021
Videoconferencia
La Conferencia se realizó en formato digital del 23 al 25 de noviembre de 2021 y contó con la participación de 121 representantes de 30 instituciones y asociados del CEMLA de los siguientes países: Argentina, Austria, Bahamas, Bolivia, Brasil, Canadá, Colombia, Costa Rica. , Ecuador, El Salvador, Francia, Alemania, Guatemala, Haití, Honduras, Hungría, Italia, Jamaica, Mauricio, México, Marruecos, Países Bajos, Nicaragua, Perú, Filipinas, Portugal, España, Suiza, Surinam, Reino Unido, Estados Unidos, y Uruguay. La conferencia se centró en los siguientes temas: redes financieras, banca y regulación, cambios estructurales en el sistema financiero precipitados por la pandemia COVID-19 2020, riesgos financieros relacionados con el clima, efectos de derrame en el sistema financiero, política macroprudencial y riesgo sistémico, política monetaria. y las interacciones con la estabilidad financiera. La agenda incluyó dos sesiones magistrales a cargo de Markus Brunnermeier, Director del Centro Bendheim de Finanzas de la Universidad de Princeton y Jing Yang, Directora General de Estabilidad Financiera, Banco de Canadá.
Entre los temas de la conferencia, algunas sesiones discutieron análisis de redes enfocados en las interconexiones entre entidades financieras y la importancia de capturar efectos de segunda ronda entre entidades no necesariamente conectadas directamente. Además, las sesiones examinaron las consecuencias previstas y no previstas de la regulación en el sistema financiero global y el efecto de la crisis del COVID-19 en el sector real. Finalmente, otras sesiones exploraron los avances metodológicos recientes en la medición y el control del riesgo en los sistemas financieros interconectados. Algunas de las principales conclusiones incluyen lo siguiente:
- · Los programas de emergencia lanzados como respuesta a la pandemia de COVID-19, como el Main Street Lending Program (MSLP), que se centró en apoyar el flujo de crédito bancario a las pequeñas y medianas empresas, aumentó la disposición de los bancos a otorgar préstamos a empresas. Asimismo, el MSLP permitió apoyar el flujo de crédito al sector real.
- · La conferencia destacó la importancia de utilizar herramientas de pruebas de stress para el análisis de la reacción dinámica a corto plazo de una red granular de bancos y fondos de inversión condicionada a un escenario de shock macrofinanciero. Algunos resultados mostraron la importancia de tomar en cuenta el contagio intersectorial, que incrementa significativamente las pérdidas en el sistema financiero.
- · Con base en datos austriacos, los investigadores encontraron que las pérdidas por contagio a menudo no tienen un precio adecuado. La falla al fijar el precio de las pérdidas por contagio en los mercados interbancarios crea una externalidad negativa. Estas conclusiones apoyan la noción de que las intervenciones regulatorias podrían mitigar esta externalidad.
Martes, 23 noviembre
Palabras de apertura
Moderador: Fabrizio López Gallo Dey - Banco de México.
- · Manuel Ramos Francia, Director General - CEMLA.
- · Alejandro Díaz de León Carrillo, Gobernador - Banco de México.
Conferencia magistral 1
Moderador: Stefano Battiston - Universidad de Zúrich.
- · Markus K. Brunnermeier, Director del Centro de Finanzas Bendheim - Universidad de Princeton.
Sesión paralela 1a. Redes Financieras (Sala 1)
Moderador: Stefano Battiston - Universidad de Zúrich.
Redes temporales en el análisis del contagio financiero
- · Angelos Vouldis, - Banco Central Europeo (BCE).
Comentarista: Adrián Carro - Banco de España.
COVID-19, Dinámica macroeconómica y miedo en Europa: Un enfoque VAR global de red
- · Paolo Pagnottoni - Universidad de Pavia.
Comentarista: Angelos Vouldis - Banco Central Europeo (BCE).
Incertidumbre, contagio no lineal y canal de calidad crediticia: una aplicación al mercado interbancario español
- · Adrián Carro - Banco de España.
Comentarista: Paolo Pagnottoni – Universidad de Pavia.
Sesión paralela 1b. Banca y Regulación (Sala 2)
Moderador: Calixto López Castañón - Banco de México.
Corridas bancarias, competencia bancaria y opacidad
- · Toni Ahnert – Banco de Canadá.
Comentarista: José-Luis Peydró – Colegio Imperial de Londres, ICREA- Universidad Pompeu Fabra - CREI-Barcelona GSE y CEPR.
Toma de riesgos bancarios y requerimientos de capital
- · José-Luis Peydró – Colegio Imperial de Londres, ICREA- Universidad Pompeu Fabra - CREI-Barcelona GSE y CEPR.
Comentarista: Sotirios Kokas – Universidad de Essex.
Efectos reales del emparejamiento imperfecto entre banco y empresa
- · Sotirios Kokas – Universidad de Essex.
Comentarista: Nicola Pierri – Fondo Monetario Internacional.
Miércoles, 24 de noviembre
Conferencia magistral 2
Moderador: Grzegorz Hałaj - Banco de Canadá.
- · Jing Yang, Directora General de Estabilidad Financiera - Banco de Canadá.
Sesión paralela 2a. COVID-19 (Sala 1)
Moderador: Fabrizio López Gallo Dey - Banco de México.
El papel de la adopción de tecnología de los bancos en los mercados crediticios durante la pandemia
- · Edoardo Rainone – Banco de Italia.
Comentarista: Andrei Zlate – Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal.
¿Reducción del LTCM? Fragilidad de financiamiento y negociación de títulos de tesorería de fondos de cobertura durante la crisis de COVID-19
- · Sumudu W. Watugala – Universidad de Cornell.
Comentarista: Georgia Bush – Banco de México.
¿Motivar a los bancos a prestar? Efectos de derrame de crédito del Programa de Préstamos Main Street
- · Andrei Zlate – Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal.
Comentarista: Christian Friedrich – Banco de Canadá.
Sesión paralela 2b. Desafíos ignorados para la Estabilidad Financiera (Sala 2)
Moderador: Miguel Molico - Banco de Canadá.
Evaluación de la doble materialidad de los riesgos financieros relacionados con el clima: una aplicación a la economía y el sector bancario de la UE
- · Irene Monasterolo – Profesora de Finanzas Climáticas, Escuela de Negocios EDHEC, EDHEC-Risk Institute.
Comentarista: Serafín Martínez-Jaramillo – CEMLA y Banco de México.
¿Cansado del carbono? Reacción de los inversionistas al Acuerdo de París y la salida de Estados Unidos
- · Stefano Battiston – Universidad de Zúrich.
Comentarista: Carola Müller – CEMLA
Piratas sin fronteras: la propagación de ciberataques a través de las cadenas de suministro de las empresas
- · Marco Macchiavelli – Junta de la Reserva Federal.
Comentarista: Co-Pierre George – Universidad de Ciudad del Cabo.
Jueves, 25 de noviembre
Sesión paralela 3a. Efecto de derrame en el sistema financiero (Sala 1)
Moderador: Grzegorz Hałaj - Banco de Canadá.
Modelando el contagio de la venta directa a través de bancos y entidades no bancarias
- · Gerardo Ferrara – Banco de Inglaterra.
Comentarista: Matthias Sydow – Banco Central Europeo (BCE).
Amplificación del impacto en un sistema financiero interconectado de bancos y fondos de inversión
- · Matthias Sydow – Banco Central Europeo (BCE).
Comentarista: Gerardo Ferrara – Banco de Inglaterra.
Pérdidas de crecimiento y finanzas asoladas por el estrés: ¿el desarrollo financiero rompe el vínculo?
- · Matias Ossandon Busch – CEMLA.
Comentarista: Thibaut Duprey – Banco de Canadá.
Sesión paralela 2b. Desafíos ignorados para la Estabilidad Financiera (Sala 2)
Moderador: Celso Brunetti - Junta de la Reserva Federal.
Back testing, Pruebas de estrés macroprudencial
- · Amanah Ramadiah – FNA.
Comentarista: Eddie Gerba – Banco de Inglaterra.
Agrádeceme después: ¿Por qué es deseable la política (macro) prudencial?
- · Eddie Gerba – Banco de Inglaterra.
Comentarista: Michael Sigmund – Banco Nacional de Austria.
¿Los mercados interbancarios valoran el riesgo sistémico?
- · Michael Sigmund – Banco Nacional de Austria.
Comentarista: Amanah Ramadiah – FNA.
Sesión paralela 4a. Rescates bancarios y resolución (Sala 1)
Moderador: Angel Estrada - Banco de España.
Lucha contra la bancarrota: los efectos reales persistentes de la resolución de bancos en dificultades
- · Stephen A. Karolyi – Departamento del Tesoro de Estados Unidos.
Comentarista: Gábor Fukker – Banco Central Europeo (BCE).
Evaluación de impacto de riesgo sistémico de los rescates bancarios
- · Christoph Siebenbrunner – Universidad de Harvard.
Comentarista: Stephen A. Karolyi – Departamento del Tesoro de Estados Unidos.
Control óptimo sobre del contagio interbancario en el sistema bancario de la zona euro
- · Gábor Fukker – Banco Central Europeo (BCE).
Comentarista: Christoph Siebenbrunner – Universidad de Harvard.
Sesión paralela 4b. Política monetaria y la estabilidad financiera (Sala 2)
Moderador: Jim MacGee - Banco de Canadá.
Histéresis de la política monetaria y el ciclo financiero
- · Phurichai Rungcharoenkitkul – Banco de Pagos Internacionales.
Comentarista: Baptiste Meunier – Banco de Francia.
¿Una compensación prudencial? Fugas e interacciones con la política monetaria
- · Baptiste Meunier – Banco de Francia.
Comentarista: Yannick Timmer – Junta de la Reserva Federal.
Mezclando la flexibilización cuantitativa (QE) y las políticas de tasas de interés en el límite inferior efectivo: microevidencia de la zona Euro
- · Yannick Timmer – Junta de la Reserva Federal.
Comentarista: Phurichai Rungcharoenkitkul – Banco de Pagos Internacionales.
Principales conclusiones y palabras de cierre
Moderador: Matías Ossandon Busch - CEMLA.
- · Stefano Battiston – Universidad de Zúrich.
- · Iftekhar Hasan – Universidad de Fordham y Revista de Estabilidad Financiera.
