Editorial
Objetivo estratégico del CEMLA:
Capacidad Permanente en Asesoramiento de Deuda
Como es sabido, desde el 2001 el Centro participa en el Programa de Fortalecimiento de Capacidades en Análisis y Estrategia de Deuda (PFC-AED) en calidad de organismo ejecutor para los países pobres y altamente endeudados (HIPC) de América Latina y el Caribe. Dicho programa, lanzado originalmente en 1998 para los HIPC africanos, es financiado en gran parte por agencias bilaterales de ayuda de Austria, Canadá, Irlanda, Reino Unido, Suecia y Suiza.
CEMLA se unió al programa durante su segunda fase, y actualmente participa en su cuarta y última fase que finalizará en 2009. Uno de los principales objetivos de la Fase 4 consiste en que, al finalizar el Programa, los organismos regionales participantes mantengan la capacidad de seguir asesorando a sus países miembros, ya sean de ingresos bajos o medios, en temas vinculados al manejo de la deuda pública y nuevo financiamiento.
Reunidos en la ciudad de Montevideo los días 17 y 18 de mayo de 2007, a invitación del Banco Central del Uruguay en ocasión de su cuadragésimo aniversario, los gobernadores abordaron en sus discusiones diversos temas de actualidad regional en su área de responsabilidad. Las sesiones fueron presididas por el Gobernador del BCU, Ec. Walter Cancela. En primer lugar se analizó las perspectivas internacionales en materia económica y financiera, con especial énfasis en la evolución proyectada de las economías global y regional en el corto plazo. Entre ellas se destacaba el sostenido dinamismo de la economía regional como telón de fondo de una tendencia generalizada hacia el saneamiento macroeconómico y la reducción de vulnerabilidades externas. También se notó la contribución a la economía global del creciente vigor de la economía europea, así como la probable continuación de una fase restrictiva de la política monetaria con el objetivo de mantener la inflación dentro de la zona de comodidad de la autoridad monetaria. Se analizó el impacto del enlentecimiento del sector inmobiliario en el ritmo de crecimiento económico de los EE.UU. y las expectativas de que en el transcurso del año se recupere el nivel de actividad en la medida que dicho efecto sea procesado internamente. En 1961, la Asamblea y la Junta de Gobierno de CEMLA acordaron autorizar la publicación de Técnicas Financieras, que comprendía el estudio de temas de carácter operativo de actualidad e interés para los bancos centrales, enfocándose más en la práctica que en la teoría. El objetivo era facilitar el conocimiento de conceptos y aplicaciones que ayudaran a los bancos centrales a mejorar y perfeccionar su funcionamiento diario. Técnicas Financieras cumplió con su propósito cerrándose su ciclo en 1978. Simultáneamente, otro ciclo se inició. La experiencia acumulada y la aceptación de las publicaciones de CEMLA, le permitió a la institución avanzar hacia una nueva revista en el mismo año, Monetaria. La nueva revista no reemplazó la edición de Técnicas Financieras, pues el propósito original de cada revista era diferente. Monetaria es el resultado de la evolución tanto de CEMLA como, y en particular, de los bancos centrales asociados que demandaban contenidos más especializados que, complementando sus propios conocimientos y experiencias, les ayudaran a ejecutar sus funciones en forma eficiente y moderna, especialmente en relación con el manejo de la política monetaria y el cumplimiento de su objetivo más básico, la estabilidad de la moneda.
In the United States and many other countries, students learn that the key to success is hard work. Yet when we look at many developing countries, we see people who work extremely hard for long hours. Their wages are low, and so they remain poor. And as a whole, their countries remain poor. If hard work does not make a country rich, what does? The right institutions are essential. Nobel laureate Douglass North defines institutions as the "rules of the game in a society, or, more formally, humanly devised constraints that shape human intervention." (North, 1990, p. 3). Among the institutions that are most crucial to economic growth are those that enable a country to allocate capital to its most productive uses. Such institutions establish and maintain strong property rights, an effective legal system, and a sound and efficient financial system.
La economía mundial se expandirá en torno al 5% este año (7,5% en los países emergentes y 2,5% en los países desarrollados) por lo que continúa transitando un sendero de sostenida expansión en un contexto de estabilidad. Este patrón de crecimiento muestra hoy una faceta más balanceada ante el relativo debilitamiento de estados unidos y el buen desempeño de la zona euro y las economías de asia emergente y américa latina. Latinoamérica muestra la expansión más vigorosa de los últimos treinta años, llevando adelante un proceso de clara convergencia hacia el equilibrio interno y externo con un crecimiento esperado de 4,5% para 2007. Por primer vez se dan, simultáneamente, dos factores operando en sentido positivo para la región: una amplia liquidez internacional con tasas de interés que se ubican en niveles bajos en la perspectiva histórica y la mejora en los términos del intercambio. Aquí es importante hacer una salvedad: el efecto términos de intercambio no es de la misma magnitud para todos los países. Así, pueden apreciarse claras diferencias entre la performance del petróleo, los metales y los alimentos, teniendo en cuenta la posición exportadora neta de cada país. Mientras que los precios del crudo y los metales prácticamente triplican los niveles promedio de la década del noventa, los de alimentos de países templados (dentro de los que se encuentra argentina) se ubican sólo un 30% por encima de dicho promedio.
El Banco Central de Chile (BCCh) desarrolla su política monetaria en un marco conceptual de metas de inflación, utilizado en forma parcial desde su anuncio en 1990 y adoptado en plenitud a partir de septiembre de 1999, junto con un régimen de tipo de cambio flexible. Este marco de política monetaria tiene algunas ventajas sobre esquemas alternativos, y requiere de un alto grado de transparencia y comunicación de las políticas y acciones emprendidas. El BCCh realiza un esfuerzo en este ámbito a través de la elaboración y publicación del Informe de Política Monetaria (IPOM), del Informe de Estabilidad Financiera (IEF) y de los comunicados y minutas de las reuniones de política monetaria. Este documento sigue avanzando en esa dirección. El texto presenta el marco institucional en que se desenvuelve la política monetaria, la visión del Consejo del Banco sobre el marco de política, incluyendo sus objetivos, la transmisión de la política monetaria, su conducción y operación, y el papel que desempeñan la transparencia y las comunicaciones. |
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